《港湾商业观察》施子夫

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当植发广告遍布投放在地铁商圈的电子屏中，当植发一词在生活中愈加日常化、普遍化，当原先高企、模糊的植发费用变成现在的“一口价”，外界不难发现，一众植发企业们在尝到前期营收高速增长的红利之后，生存状态开始艰难了起来。

3月30日晚间，港股上市的植发公司雍禾医疗（02279.HK）发布2022年度业绩公告。只是这份年报，多少有些令人大跌眼镜。

高增长难以维系，植发经济似乎再难重现往日荣光。同时，大批量涌现的投诉、差评以及负面事件的曝光，也让消费者对植发手术逐渐怯魅。雍禾医疗接下的路，要如何走？

2022业绩惨淡：净利润毛利率大降

公告显示，2022年雍禾医疗实现营收14.13亿元，同比下降34.85%；股东应占溢利-8397.60万元，同比下滑171.43%；毛利8.73亿元，同比下滑44.77%。

此份年报业绩也是雍禾医疗在最近五年中首次出现归母净利润亏损的情况。困扰年轻人的脱发焦虑此刻无疑转变为雍禾医疗对自身业绩亏损的焦虑。

从财报中公司方面给出的解释来看，雍禾医疗将此次业绩亏损的原因归因于“若干城市对植发服务需求减弱，继而对公司造成缩减营运规模的压力”。

官网显示，雍禾医疗的主要业务分为植发医疗服务和医疗养固服务，植发品牌包括雍禾植发、史云逊医学毛发中心、哈发达增发和综合毛发医院。

据介绍，雍禾医疗的植发医疗机构主要集中在二线城市、新一线城市，在2022年，来自二线、新一线城市的门店数分别为27家、19家，其次是三线城市11家，一线城市5家。截至2022年12月底，雍禾医疗共拥有63家植发医疗机构和9家史云逊健发机构。

植发医疗服务贡献了公司的主要收入。2022年该业务收入10.3亿元，同比下滑了约34.18%，占总收入的72.9%；植发患者人数为39254人，同比减少了19210人（2021年度为58464人），下滑了约32.86%；人均消费5731元，较上一年同期提升200元。

被视为公司第二增长曲线的医疗养固服务2022年收入3.63亿元，同比下滑了37.74%，占总收入的25.77%；患者人数为63257人，同比减少了42018人（2021年度为105275人），下滑了约39.91%。

对于上述两项业务收入的急速下滑，雍禾医疗在年报中解释称，“主要受到店客流限制、到店患者人数及消费频次下降所致”。

2022年全年，雍禾医疗新增设9家植发医疗机构。而在此次披露的年报中，管理层预计，到2023年底全国的植发门店规模可接近85家。在面临客户数逐步流失的前提下，一年之内，雍禾医疗要新增13家门店，完成这一目标并不容易。

值得一提的是，雍禾医疗的盈利能力也开始有走低的迹象。从2018年至2022年，雍禾医疗的毛利率分别为75.16%、72.63%、74.60%、72.84%、61.8%。最近三年，公司毛利率下滑态势明显。其中，在2022年毛利率同比下降了超11个百分点，较为突出。

截至4月18日收盘，雍禾医疗股价收报于7.750港元。从2023年至今，公司股价跌幅35.31%，目前总市值41亿港元，较上市时的90亿港元几近腰斩。

销售费用居高不下，消费者投诉屡见不鲜

从此次年报中可以窥见，雍禾医疗在过去一年中的大额开支仍在销售费用方面。而公司在官网中宣传的“丰富经验、精湛技艺”则主要依托包括业务院长、业务主任在内的医师团队。

2022年，雍禾医疗的销售及分销开支尽管较上一年下滑了28.51%，但仍达到7.67亿元，销售费用率约为54.18%。可以说，公司近半成的收入都被用在了营销推广和员工成本方面。

而研发费用则远低于销售费用，2022年雍禾医疗的研发费用为1849.50万元，同比上涨30.59%。在2022年，雍禾医疗的销售费用约为研发费用的41.47倍。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对《港湾商业观察》指出：“植发企业重渠道，依赖大量的营销和推广投入，从长期来看对企业的经营发展欠缺一定的科学性。目前，植发企业的营销和推广方式上存在一定的粗鲁性，不利于消费者前期对植发这一词建立良好的体验感。植发企业需要以更优质的方式去做推广，同时也不能忽视在研发上加大技术储备。”

截至2022年12月底，雍禾医疗共拥有1341人的专业医护团队，包括294名医生。

在《港湾商业观察》3月15日发布的《315权益观察|不透明的陷阱：大麦植发、雍禾医疗等推卸责任，退款难何解？》一文中，曾提到以雍禾医疗为代表的植发企业们存在的消费者投诉、退款难、毛囊种植事故等情况。其中，多数消费者反映植发手术失败与医师治疗水平之间存在着不可推脱的关系。

2021年11月，曾有消费者发起投诉，称“雍禾植发手术成活率极低，取发区一直过敏。医师团队对于该消费者的情况没有达成足够重视，在手术完成后，过敏导致大量脱发，各部分密度小于术前”。在此条投诉后，该消费者又追加投诉表示，“雍禾态度恶劣，并没有解决问题，尽管有检查报告，但依然不承认手术失败。”

今年3月15日，也有消费者直言，自己曾于雍禾植发徐州分院做的植发手术，尽管经过术后两年多的恢复，依然不理想，视觉效果远不及手术前。该起植发手术对消费者本人生活造成了严重影响。

根据黑猫投诉[投诉入口]显示，截止4月14日，雍禾植发共计有投诉量49条，其中已完成47条，消费者投诉问题主要集中在虚假宣传、欺骗消费者、售后服务不到位、霸王条款、医疗事故等。《港湾商业观察》就存在的多起消费者投诉问题联系了公司方，未能收到回复。

新收费标准，能否拯救颓势？

植发手术曾因手术费用高企、价格模糊而令消费者望而却步。从最近雍禾医疗的一系列动作来看，为挽回业绩颓势，公司方面也在不断完善收费标准，以求得到消费者的选择。

2月14日，雍禾医疗旗下品牌“发之初植发”在其官方公众号上发布消息，自2023年情人节开始，雍禾植发确定以2500单位为标准，通过医生面诊，在剃发、不剃发中的自体毛发移植、美学设计和高端定制业务中标注“一口价”，不限单位数量、不限植发区域。

值得一提的是，上述收费标准中还细分为“业务院长”和“业务主任”两种区别。“业务主任”的自体毛发移植收费区间在14600-25800元，而同一种植手术下，“业务院长”的收费区间则在26800-39800元，明显高于“业务主任”。

从网友的大量反馈来看，对于收费标准的更新，不少人认为新标准下的植发手术费用会更加清晰、方便，但同时也有声音表示，仅以职称对标手术价格的行为也存在一定的不合理。

目前，也有不少植发机构纷纷更新了自己的收费标准。在经营业绩、市场环境、消费力水平等外部作用刺激下，雍禾医疗需要不断完善自身的业务水平从而为消费者提供优质服务，这也是拯救业绩下滑的不二法则。（港湾财经出品）

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